解释：逆回购利率如何成为经济中的基准利率
冠状病毒 (COVID-19)：与世界上大多数其他中央银行一样，印度储备银行也试图降低利率以提振经济。
印度储备银行行长 Shaktikana Das。 （Prashant Nadkar 速递照片） 冠状病毒 (COVID-19)：随着 COVID-19 的传播和几乎所有经济活动的停滞，印度经济在 2018 年和 2019 年的放缓在 2020 年变得更糟。与世界上大多数其他中央银行一样，印度储备银行也试图降低利率以提振经济。然而，与过去不同的是，当印度储备银行使用其回购利率作为调整利率的主要工具时，今天，反向回购利率有效地设定了基准。
什么是回购利率和逆回购利率？
回购利率是 RBI 在短期内向银行系统（或银行）借钱的利率。逆回购利率是银行可以将资金存入 RBI 的利率。
对于这两种回购协议，即回购协议的缩写，交易通过债券发生——一方将债券出售给另一方，并承诺在稍后指定的日期回购（或回购）。
在不断增长的经济中，商业银行需要资金向企业放贷。此类贷款的资金来源之一是他们从在银行维持储蓄存款的普通人那里获得的资金。回购是另一种选择。
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在正常情况下，即经济增长时，回购利率是经济中的基准利率，因为它是可以借入资金的最低利率，因此，它构成了所有其他利率的下限经济中的利率——例如，消费者必须为汽车贷款支付的利率或他们将从定期存款中获得的利率等。
点击放大 现在发生了什么变化？
在过去的几年里，印度的经济增长急剧放缓。发生这种情况的原因有多种，主要表现为消费者需求下降。作为回应，企业不愿进行新的投资，因此也不会要求那么多的新贷款。除此之外，银行系统内预先存在的高不良资产 (NPA) 发生率。因此，银行对印度储备银行新资金的需求也减少了。随着持续的封锁，整个周期急剧加剧。
因此，银行系统现在流动性充足，主要有两个原因：一方面，印度储备银行正在降低回购利率和现金储备比率等其他政策变量，以向银行系统释放更多且更便宜的资金，以便银行能够然而，另一方面，银行不向企业放贷，部分原因是银行过于规避风险而无法放贷，部分原因是企业的整体需求也下降了。
那么，逆回购是如何成为基准利率的呢？
银行系统流动性过剩意味着在 3 月和 4 月上半月，银行只使用逆回购（将资金存放在印度储备银行）而不是回购（借入资金）。截至 4 月 15 日，印度储备银行存有近 7 万亿卢比的银行资金。换言之，逆回购利率已成为经济中最具影响力的利率。
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印度储备银行做了什么？
认识到这一点，央行在过去三周内两次将逆回购利率下调幅度超过回购利率（见图表）。这个想法是为了降低银行对资金不采取任何行动的吸引力，因为他们这样做会损害经济并使真正需要资金的企业挨饿。
削减反向回购的举措会奏效吗？
这一切都取决于印度消费者需求的复苏。如果新型冠状病毒病爆发造成的中断持续很长时间，本来就相当疲软的消费需求可能会保持低迷，企业将觉得没有必要大量借贷来进行新的投资。如果消费需求迅速恢复，信贷需求也会增加。
从银行的角度来看，让他们相信新贷款不会变成不良贷款并增加他们已经很高的不良贷款水平也很重要。在银行对经济好转的前景充满信心之前，逆回购利率的下调可能影响不大。
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