解释：为什么油价跌破零
原油价格：周一，WTI 原油价格跌至负 40 美元，这意味着卖方应向买方付款。这是否像看起来那么不合逻辑？看看导致坠机的原因，以及它对印度和世界的意义。
俄克拉荷马州库欣石油枢纽的原油储罐。路透社 周一，美国石油市场创造了历史，当时世界上质量最好的原油西德克萨斯中质原油 (WTI) 在纽约的中间交易中跌至每桶负 40.32 美元。这不仅是有史以来最低的原油价格——据彭博社报道，此前的最低价是在二战后不久——而且还远低于零大关。
在这个价格下，原油的卖方将为购买的每桶支付 40 美元。
但这怎么可能？首先，价格是如何跌破零的？为什么它们会从 0 美元跌至 - 5 美元到 - 10 美元，然后一路跌至 - 40 美元/桶？
原油不像日常的生活垃圾，人们愿意花钱去处理；它确实是现代生活和经济增长的重要组成部分。因此，在一个层面上，石油的负定价是错误的。
然而，即使看起来如此，这也不是不合逻辑的结果。事实上，曾有商品以负价出售的情况。例如，天然气在 2019 年 5 月在美国达到负价。此外，银行业出现了负利率——人们付钱给银行以保留自己的钱——众所周知，债券的收益率为负，其中债券持有人通过放贷而蒙受损失。
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石油是如何定价的？
首先要了解的是，即使在 COVID-19 爆发导致全球封锁之前，原油价格在过去几个月里一直在下跌。 2020 年初，价格接近每桶 60 美元，到 3 月底，接近每桶 20 美元。
原因很简单：供给过多而需求过少（见图1）。在很大程度上，全球的石油市场，尤其是美国的石油市场，都面临着巨大的供过于求。
点击放大。资料来源：美国能源信息署 从历史上看，以沙特阿拉伯为首的石油输出国组织 (OPEC) 是世界上最大的原油出口国（单枪匹马出口全球需求的 10%），过去常常充当卡特尔并解决问题。价格处于有利区间。它可以通过增加石油产量来降低价格，并通过减产来提高价格。
最近，欧佩克一直与俄罗斯合作，作为欧佩克+，以固定全球价格和供应。
必须明白，减产或完全关闭油井是一个艰难的决定，因为重新启动它既昂贵又麻烦。此外，如果一个国家减产，如果其他国家不效仿，就有可能失去市场份额。
全球石油定价绝不是一个运作良好的竞争市场的例子。事实上，其无缝运营在很大程度上取决于石油出口国的联合行动。
最近，欧佩克一直与俄罗斯合作，作为欧佩克+，以固定全球价格和供应。 （路透社照片：尼克牛津） 麻烦从哪里开始？
3 月初，由于沙特阿拉伯和俄罗斯在保持价格稳定所需的减产问题上存在分歧，这项愉快的协议终止了。结果，以沙特阿拉伯为首的石油出口国开始在价格上相互削弱，同时继续生产相同数量的石油。
在正常情况下，这是一种不可持续的策略，但更可怕的是新型冠状病毒疾病的日益蔓延，这反过来又大大减少了经济活动和对石油的需求。日新月异，发达国家成为 COVID-19 的牺牲品，每次封锁，使用石油的航班、汽车和工业等都在减少。
COVID-19的爆发对油价有什么影响？
到上周沙特阿拉伯和俄罗斯之间的分歧在美国总统唐纳德特朗普的压力下得到解决时，可能为时已晚（见图 2）。石油出口国决定每天减产 1000 万桶——这是减产幅度最大的一次——但对石油的需求却在更快地萎缩。
点击放大 这意味着供需不匹配一直持续到 3 月和 4 月。据报道，这种不匹配导致几乎所有存储容量都被耗尽。通常用于运输石油的火车和轮船也仅用于储存石油。
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了解美国在 2018 年成为最大的原油生产国也很重要。这就是为什么与历届美国总统总是推动降低原油价格，特别是在选举年，特朗普不同的原因之一。一直在推动油价上涨。
星期一发生了什么？
美国原油变种 WTI 的 5 月合约将于 4 月 21 日星期二到期。随着截止日期的临近，价格开始暴跌。这是出于两个广泛的原因。
到周一，许多石油生产商甚至希望以令人难以置信的低价出售他们的石油，而不是选择其他选项——停产，与 5 月份销售的边际损失相比，停产成本更高。
从消费者方面，也就是那些持有这些合同的人，这同样是一个令人头疼的问题。合同持有人想摆脱购买更多石油的冲动，因为他们事后意识到，如果他们要提货，就没有空间储存石油。
至少就目前而言，6 月和未来几个月的油价固定在每桶 20 美元至 35 美元之间。 他们认为接受石油交付，支付运输费用，然后支付存储费用（根据情况可能是很长一段时间），尤其是在没有可用存储空间的情况下，比简单地采取一个达到合同价格。
买卖双方都急于摆脱石油，这意味着 WTI 石油合约价格不仅暴跌至零，而且还深入负值区域。从短期来看，对于交割合同的持有者和石油生产商来说，支付每桶 40 美元并摆脱石油而不是储存它（买家）或停止生产（生产商）的成本更低。
油价未来走势如何？
值得注意的是，美国市场上 5 月份的 WTI 价格如此之低。其他地方的原油价格也下跌，但跌幅不大。此外，至少就目前而言，6 月和未来几个月的油价固定在每桶 20 至 35 美元之间。
这可能是一次性事件，价格跌至零以下，因为内陆发现的 WTI 石油目前供过于求，而且没有空间仓促储存或运输。
由于页岩油价格低迷，勘探和生产公司的投资预算预计将在金融风暴面前下降。通常，这应该会迫使石油出口国减产并消除供应过剩，从而恢复石油市场的一些平衡。
但不能排除周一的趋势重演，因为随着 COVID-19 的继续蔓延，全球石油需求每天都在下降。在下一个季度，一些估计声称总需求将下降 30%。
最终，将决定油价命运的将是供需不匹配（根据可以储存的数量进行调整）。
这将如何影响印度？
印度原油篮子不包括 WTI——它只有布伦特原油和来自一些海湾国家的石油——所以没有直接影响。但石油在全球范围内交易，WTI 的疲软也反映在印度篮子价格的下跌上（见图 3）。
点击放大。资料来源：石油规划和分析小组 这种较低的价格可以通过两种方式帮助印度。如果政府将较低的价格转嫁给消费者，那么每当印度经济开始复苏时，个人消费就会得到提振。另一方面，如果政府（中央和各州）决定对石油征收更高的税，则可以增加政府收入。
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