解释：如何阅读企业减税

企业税率的下调是最大的变化；包括 cesses 和附加费，费率从大约 35% 下降到 25%，没有 cesses 和附加费，从大约 30% 下降到 22%。

联邦财政部长尼尔马拉·西塔拉曼 (Nirmala Sitharaman) 宣布降低企业税率的目的是遏制经济增长放缓。

上周，在彭博全球商业论坛上，印度总理纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 做了一个强有力的推销 在全球投资者来到印度之前。在国内，政府启动了一系列改革以遏制经济增长放缓。

企业税率的降低是最大的变化；包括 cesses 和附加费，费率从大约 35% 下降到 25%，没有 cesses 和附加费，从大约 30% 下降到 22%。政府还敦促公共和私人银行考虑向企业提供新贷款，并一直与印度储备银行合作，通过改善货币政策传导和降低利率来降低此类贷款的成本。

从政策的角度来看，这种情况看起来已经准备好使财富创造者受益，正如首相在他的独立日演讲中提到的企业家。

政府为什么要减税？

企业减税与个人所得税减税非常相似。从本质上讲，较低的公司税率意味着企业可以剩下更多的钱；换句话说，它增加了他们的利润。如图 1 和图 2 所示，与邻国相比，印度的公司税率相当高。较低的税率不仅提高了企业的盈利能力，而且使印度成为一个更具竞争力的投资市场。

资料来源：AceEquity、CARE 评级

这如何影响经济活动？

减产具有三个广泛的影响。

第一，在短期内，它给企业留下了更多的钱，他们可以用这些钱对现有公司进行再投资，或者如果他们认为这样做会有利可图，就可以投资新企业。但也有可能他们只是用这笔钱来偿还旧债或向股东支付更高的股息。公司是否投资将取决于当时的经济状况。

投资在很大程度上取决于经济体的消费水平。如果消费者对汽车的需求很高，那么该行业的公司会很乐意投资——但如果没有巧克力的需求，那么该行业的公司就不会投资。但是，如果由于收入全面低迷导致消费水平低迷，并且企业有大量未售出库存（汽车和巧克力等），则对新投资的影响将不大。

第二，从中长期来看，也就是一两年到五年或更长时间，企业减税有望促进投资并提高经济的生产能力。这是因为无论短期需求是否下滑，投资决策都是在考虑长期需求预测后做出的。如果预计需求增长，投资就会结出硕果，而随着税收的降低，利润就会增加。这些投资还将在适当的时候创造就业机会和增加收入。

然而，企业减税也会抑制经济活动，因为它减少了政府手中以税收形式存在的资金。如果这笔钱属于政府，它将用于支付工资或创造新的生产性资产，例如道路——无论哪种方式，这笔钱都会直接流向消费者，而不是投资者。

那么，减税是否会促进今年的增长？

很难说它会。尽管企业减税，但印度的 GDP 增长在本财政年度继续挣扎的可能性更大。这是由于多种原因。

一是官方统计数据显示，农业、制造业等几个关键经济部门的工人收入停滞不前。该国的失业人数也在增加。这实质上意味着人们的购买力受到严重限制，这就是他们购买较少的原因，导致公司有大量未售出库存。

第二，Care Ratings 对 2,377 家公司的分析显示（图 3），企业减税带来的节税有 42% 将流向银行、金融和保险行业的公司。但这些公司充其量只能借给他人——他们不能直接投资并开始制造单位。因此，虽然节税将帮助他们在财务上变得更强大，但可能不会立即推动经济活动。表中的其他行业，如汽车及配套、电力和钢铁，已经在产能过剩的情况下挣扎，因此不太可能进行投资。

三、虽然标题显示税率大幅下降，但也有人指出，由于实行豁免，企业实际缴纳的企业所得税率为29.5%，新的25%税率并没有那么剧烈低于最初的预期——从而限制了减产的积极影响。

然而，从长远来看，减税确实会促进经济活动。

财政赤字会怎样？

财政部长尼尔马拉·西塔拉曼 (Nirmala Sitharaman) 在宣布减税时曾表示，企业减税将使政府损失 14.5 亿卢比的收入。那是 GDP 的 0.7%。如果加上占 GDP 3.5% 的预算财政赤字（反映政府从市场借贷的情况），影响将是巨大的，财政赤字将达到 4.2%。

但在这里，负面影响也没有最初评估的那么大，尽管 FM 已经排除了削减支出以控制财政赤字的可能性。

这又是因为各种原因。一，如前所述，放弃的税收可能没有那么高。第二，相当一部分税收将通过公共部门公司可能宣布的股息返还给政府，因为它们也支付较低的税收。第三，无论放弃的税收是多少，中央和各州都将几乎平均分摊。此外，印度储备银行已经提供了 58,000 千万卢比的额外股息，而这些股息之前没有列入预算。最后，股市飙升和整体商业情绪可能意味着政府将从撤资中获得更多收益。

结果是财政赤字预计仅占 GDP 的 3.7%。

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