解释：为什么是公司债券市场
在之前的预算和一些小组未能制定出计划之后，FM Nirmala Sitharaman 宣布了开发这样一个市场的新措施。为什么印度需要这样的市场，又有哪些新举措？
在今年的预算案中，财政部长尼尔马拉·西塔拉曼 (Nirmala Sitharaman) 宣布了促进印度公司债券市场发展的新措施。 印度自 1991 年以来的经济改革导致许多领域和部门发生了翻天覆地的变化。但是，尽管政策制定者在过去三十年做出了努力，但增长受到阻碍的一个领域是公司债券市场的发展。由政府、印度储备银行和印度证券交易委员会 (Sebi) 授权的连续预算和至少六个委员会制定发展该市场的措施基本上都失败了。在今年的预算案中，财政部长尼尔马拉·西塔拉曼 (Nirmala Sitharaman) 宣布了促进印度公司债券市场发展的新措施。
这些措施是什么？
FM 在她的预算演讲中表示，将制定一项深化长期债券市场的行动计划，包括深化公司债券回购、信用违约掉期等市场，特别关注基础设施部门。她表示，外国投资组合投资者（或 FPI）也将被允许投资于基础设施债务基金发行的债务证券。 FM 还表示，将在 2019-20 年设立一个信用担保增强公司，RBI 已通知相关法规。
其中一些措施将如何提供帮助？
印度股票市场的股票日交易量很高，这表明买卖双方都有足够的机会或流动性，与印度股票市场不同，债券市场更多地以政府债券或证券交易为主。对这些证券的大部分需求来自银行等投资者，他们必须根据监管规范强制持有这些债券。随着时间的推移，越来越多的印度公司——包括上市公司和非上市公司——开始发行债券，向投资者提供半年利息支付。但由于投资者基础有限且流动性低，这些债券的交易量不大。这反过来又导致他们的交易量低于资本市场的其他部分。政府和监管机构的目标是增加流动性和数量，并使债务市场更具活力。
公司债市场的重要性是什么？
在包括美国在内的大多数国际市场，债务市场的交易量远高于股票交易量。流动性也相当高，有足够多的买家和卖家愿意购买信用评级较低的债券，希望获得丰厚的回报。这使公司能够在不同期限内筹集资金，包括为具有较长酝酿期的基础设施项目筹集资金。
在印度，由于缺乏运作良好的公司债券市场，公路、港口和机场等基础设施项目的融资负担更多地落在银行和广义政府身上。这反过来又使银行等贷方承受压力，不良贷款激增就反映了这一点。例如，在银行，此类投资会造成资产负债错配。换句话说，他们购买的是具有短期负债的长期资产，例如高速公路，即三到五年期限的存款。最终，这不仅会导致资源配置效率低下，还会削弱银行资产负债表。
信用担保增强公司将如何提供帮助？
拟议中的新公司将帮助公司提高信用评级，从而使他们能够以更低的利率筹集资金。通过允许 AA 级债券或证券的回购协议或回购（允许公司通过发行其证券筹集资金并同意稍后回购），公司债券市场的交易量可能会增加。更重要的是，它可以帮助改善流动性，特别是如果印度储备银行像世界上许多其他中央银行一样将其用于回购操作。另一项措施——允许 FPI 对基础设施债务基金发行的债务证券的投资在指定的锁定期内出售给国内投资者——应该有助于为此类投资者提供退出选择并提高流动性。同样，政策制定者希望开发信用违约互换部分。这意味着可以防止公司或发行人违约还款的可能性，从而为愿意冒险赌注并在此过程中增加交易量的投资者提供安慰。
除了预算案，最近还采取了哪些措施来提振债券市场？
自 2016 年以来，印度储备银行已经指出，较大的公司将不得不从公司债券市场而非银行筹集部分长期借款。此后的新规范规定，风险敞口较大的公司必须从债券市场筹集 25% 的增量或新借款。出台这一政策是为了迫使企业进入债券市场，缓解银行压力。监管规则还规定，任何计划筹集超过 20 亿卢比债务资金的公司都必须在电子平台上执行。预计这也将提高透明度。
为什么印度公司债券市场未能起飞？
多年来，公司债券市场的投资者基础一直很窄——以银行、保险公司、养老退休基金和现在的共同基金为特征。鉴于回报诱人，尤其是在卢比走强的背景下，FPI 现在是高评级债券的主要买家。这些投资者中的大多数不交易，而是持有这些投资直至到期。由于市场上的买家或不断提供买入或卖出报价的做市商很少，因此流动性很少。做市的动机很少或没有。公司发行的大部分债券是由印度的精选投资者私下配售，而不是通过公开发行；这样做是为了节省时间并避免更多的披露。外国投资者现在可以在这些债券上投资高达 30310 亿卢比，到目前为止，这一限额的使用率仅略高于 67%。在 2019-20 年，外国基金对股票的投资总额为 28,268 千万卢比，债务总额为 10,949 千万卢比。另一个令人恼火的是各州对债务交易征收不同的印花税。但这很快就会以统一的速度解决。
最近的公司违约是否起到了抑制作用？
的确。一家评级最高的 IL&FS 子公司违约，使信用评级机构面临风险，进而损害了购买这些债券和其他类似债券的机构投资者的利益。投资者包括 EPFO——印度最大的退休基金——以及许多共同基金。这可能会劝阻投资者，他们可能更愿意只投资于更安全的途径。新的破产法也应该提供额外的安慰，以更快地解决压力资产并将资金返还给债券持有人。但情况并非如此，在许多情况下违反了 270 天的最后期限。
和你的朋友分享:
