ExplainSpeaking：印度储备银行最新货币政策报告的要点
本周，讨论可能会以今年诺贝尔经济学奖获得者的人选为主。
亲爱的读者，
过去一周最大的新闻是货币政策审查。由于中央政府未能提名印度储备银行货币政策委员会的三名成员配额，10 月的审查被推迟。
无论延迟如何， MPC 的最终决定——回购利率的现状 ——不足为奇。
鉴于零售通胀——法律规定 RBI 的 MPC 是可变的目标——自去年 12 月以来大部分时间都保持在舒适区之上，预计 MPC 将决定等待再下调回购利率（利率为印度中央银行向银行系统放贷）进一步。
然而，进入会议后，两个更实质性的问题是印度储备银行对本财政年度 GDP 增长率受到的打击会有多严重的评估，以及通胀前景如何。
在通货膨胀方面，印度储备银行预计会稳步下降。
解释 |为什么印度储备银行认为“更快更强的反弹”是可行的
政策声明指出，2020-21 年第二季度 CPI 通胀预计为 6.8%，2020-21 年下半年为 5.4-4.5%，2021-22 年第一季度为 4.3%。
换句话说，由于预计下半年通胀将落在 RBI 的舒适范围内——即 4%，+/- 2 个百分点——未来几个月可能会下调回购利率。
在 GDP 增长方面，印度储备银行制定了指标，并表示预计本财政年度经济将收缩 9.5%。
货币政策委员会认为，经济从史无前例的 COVID-19 大流行中复苏是实施货币政策的重中之重。虽然通胀已连续数月高于容忍区间，但 MPC 认为，潜在因素主要是供应冲击，随着经济解锁、供应链恢复和活动正常化，供应冲击应会在接下来的几个月内消散。
相应地，他们在制定货币政策立场时，可以在这个时刻看穿它们。根据政策声明，考虑到所有这些因素，货币政策委员会决定在本次会议上维持政策利率不变，等待通胀压力缓解，以进一步利用可用空间进一步支持增长。
阅读 |印度储备银行反对延期贷款：将打击信贷纪律
印度储备银行确实试图通过进一步降低提供新贷款的成本来弥补降息的暂停。它通过调整风险权重和降低为银行创造信贷的成本来做到这一点。它还提供了更多的流动性来帮助创造信贷。
简而言之，虽然出现了令人鼓舞的复苏迹象，但事情将如何发展尚不完全清楚，这就是印度储备银行继续处于观望模式的原因。理想情况下，随着经济复苏和供应线恢复，零售通胀应该会有所缓解，但一切都取决于 Covid-19 感染率的下降。如果由于任何原因再次上升，那么所有赌注都将取消。
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除了货币政策审查，印度储备银行还发布了 2020 年第二份货币政策报告。 MPR 每年发布两次——一次在 4 月，一次在 10 月——并提供对经济状况的全面总结。
以下是 10 月版中脱颖而出的五张图表。
图一 图 1 显示了专业预测人员在 2020 年 9 月的储备银行调查中对印度实际 GDP 增长的预期。下一财年第一季度的急剧回升是由基数效应推动的——这要归功于本财年第一季度 GDP 急剧收缩近 24%。
图二 图 2 描绘了当前的消费者信心和消费者对一年后的预期。虽然现状指数在 9 月份跌至历史低点，但在未来一年，消费者信心在 2020 年 9 月这一轮有所改善，这得益于对总体经济状况、就业情况和收入的信心改善。
图 3 图 3 反映了商业方面的情绪，这里的情况稍好一些。印度储备银行的工业前景调查反映了乐观情绪，因为对未来一个季度的预期（蓝线）回到了扩张区（高于 100）。
图 4 图 4 强调了国内和国际燃料价格之间的巨大差异。印度储备银行行长 Shaktikanta Das 过去曾对如此高的国内燃料价格（主要是由于中央政府的高税收）在推高零售通胀方面的作用表示担忧。零售通胀高企是 RBI 未能进一步降息的主要原因。
图 5 和图 6 图 5 和图 6 显示了印度房地产业的状况。大流行只是加剧了销售单位减少和新单位推出减少的趋势。这在很大程度上反映了两件事——一是房地产行业的监管和融资挑战，二是消费者需求下降。
意见|复苏及其不满
因此，整体价格指数（上图中的红色虚线）也呈下降趋势。 Covid 后阶段的唯一例外是班加罗尔市场，该市场的价格在第一季度飙升。
在接下来的一周里，讨论可能会以最新的诺贝尔经济学奖获得者的人选为主。该决定可能会在周一公布。去年的两位获奖者——Abhijit Banerjee 和 Esther Duflo——与印度有着巨大的联系。
在全球经济面临最严峻挑战的一年里，决策者一直在努力寻找合适的政策工具来应对需求和供应冲击，看看谁被选为最高荣誉。
注意安全。
乌迪特
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