解释：GDP 增长率的减速告诉我们印度经济状况
国内生产总值 (GDP) 第 4 季度数据：它对经济状况有何看法？在 Covid 大流行之前，它有多脆弱？
周五，移民在浦那火车站登上前往西孟加拉邦的火车前等待。 （Pavan Khengre 速递照片） 周五，统计和计划执行部 (MoSPI) 公布四季度数据 上一个财政年度（2019-20）的（1月至3月）以及全年GDP增长率的临时估计。
临时数据可能会在明年 1 月 MoSPI 发布 20 财年第一次修订后的预估时再次修订，表明印度经济在 2019-20 年增长了 4.2%（ 见表 1 ）。这是在以 2011-12 年为基年的新 GDP 数据系列下记录的最低 GDP 年增长率。
表格1。 这不仅与政府在 2019 年 7 月提交当年预算时预期的 8.5% 的增长相去甚远，而且远低于今年 2 月初第二次预先估计所建议的 5%。
名义国内生产总值直线下降
当然，这是实际 GDP 的增长率。在作为观察变量的名义 GDP 的轨迹中可以看到类似的下降。实际 GDP 是通过用通货膨胀水平减去名义 GDP 增长得出的。
在 7 月份提交 2019-20 预算时，预计名义 GDP 将增长 12%-12.5%。到最后，临时估计仅为 7.2%。 2018-19 年名义 GDP 增长 11%。
名义 GDP 增长的急剧减速比其他任何事情都表明，即使在 3 月最后一周受到 Covid-19 引发的封锁打击之前，印度的增长势头仍在持续减弱。
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反映财政枪法差
名义 GDP 的急剧减速之所以重要，有两个原因。
首先，名义GDP增长率是该国所有财政计算的基础。政府根据这个初始假设进行计算——比如它将筹集到的收入金额和能够支出的金额。名义 GDP 增长率的急剧差异基本上打乱了经济中的所有其他计算。例如，急剧下降意味着政府没有得到它所希望的收入，因此它不能像它想要的那样支出。
资料来源：MoSPI 其次，名义GDP增速大幅放缓反映了政府的财政枪法不佳。换句话说，它表明政府无法评估正在进行的经济增长减速的程度。
反过来，糟糕的财政枪法会导致政策制定不准确，因为政府最终可能会为实际上并不存在的经济制定政策。
例如，可以说，在经济急剧放缓且需求下降的情况下，即使是大规模的企业减税也无济于事。可以肯定的是，尽管进行了这一千载难逢的改革，但私人投资在 2019-20 年实际上下降了近 3%——与 2018-19 年的 9% 增长形成鲜明对比。
周五发布的临时估计特别指出了这一弱点，因为其中包括对季度 GDP 估计的大幅下调。
季度 GDP 频繁且重大的修正
印度的国民收入核算数据——以 2011-12 年为基准年的新 GDP 数据系列——过去曾受到不少批评。
当 2014 年至 2018 年期间担任印度财政部首席经济顾问的 Arvind Subramanian 在 2019 年辩称，新系列将印度的 GDP 高估了多达 2.5 个百分点时，这种质疑变得更加深入。
虽然这场争论尚未解决，但频繁和重大的修订无助于印度 GDP 估计的可信度。
看着 表 2 看看临时估计数是如何反复波动的。例如，对第二季度（7 月、8 月和 9 月）的增长估计在短短 5 个月内（2020 年 1 月至 5 月）从 4.5% 上升到 5.1%，然后又回到了 4.4%。
表 2。 特别是，现在很明显，在整个 2019-20 年期间，印度的增长率下降的速度比当时官方接受的速度要快得多。
例如，在第二季度下降的 7 月份，政府坚持全年实际 GDP 将增长 8.5%，尽管所有指标都表明增长减速。临时估计数最终证实了这一点（表 2 中的最后一栏）。
扭曲的经济结构
临时 GDP 估计的另一个关键结论是印度经济的新兴结构不良。
过去，各级政府一再一致认为，印度要实现增长并为每年进入劳动力市场的数百万人创造就业机会，就必须加快制造业增长。与服务业一起，制造业的增长应该吸纳仍然依赖农业的数百万人，即使农业增长很快，也无法大幅提高人均收入。如果印度要创造大量高薪工作，使其能够获得所谓的人口红利，那么它必须通过制造业增长来实现。
表3。 但2019年在这方面描绘了一幅惨淡的画面 （见表 3 ）。虽然农业和相关部门的增长势头强劲，但随着时间的推移，制造业只是迷失了方向——四个季度中的三个季度出现收缩。
结果
2019-20 年的临时 GDP 估计支持这样一种观点，即自 2016-17 年以来的增长减速随着上一个财政年度的进展而变得更糟。
在本财政年度的最后一个季度，经济仅增长了 3.1%。这表明，在 3 月底 Covid-19 袭击印度之前，经济已经变得非常脆弱。
当然，鉴于反复向下修正的趋势，即使是这些临时估计也可能会变得乐观。
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