解释：什么是 IIP，它为什么重要？

国际投资头寸大幅下滑，尤其是制造业持续疲软，对印度近期的经济增长来说并不是好兆头。

正如工业部门本月初发布的数据所反映的那样，国际投资头寸数据的下降与 8 月份核心部门的收缩一致。

根据印度统计和计划执行部（MoSPI）周五发布的工业生产指数快速估算数据，印度工业部门 产量收缩 1.1% 8 月份与 2018 年同月产量相比。

就此类同比比较而言，上一次国际投资头寸下降是在 2017 年 6 月。但这一次降幅更大——该指数跌至 81 个月低点，回到 11 月2012 年。

什么是国际投资头寸？

顾名思义，工业生产指数 (IIP) 反映了印度工业生产量的变化。更正式地说，它选择了一篮子工业产品——从制造业到采矿业再到能源，通过赋予每个行业不同的权重来创建一个指数，然后每个月跟踪生产情况。最后，将该指数值与去年同月的值进行比较，以确定经济的工业健康状况。

哪些行业生产滞后？

有两种方式可以查看 IIP 数据。首先是看行业表现。在此，整个工业经济分为三个部门；第一个是制造业，权重为 77.6%，第二个是采矿业，权重为 14.4%，第三个是电力，权重为 8%。

第二种看待同一种生产的方式是看这种工业产品的使用方式；这称为基于用途的分类。

表 1 给出了两种分类类型的数据。

从部门来看，可以看出该指数中权重最大的制造业生产的增长率是如何为负的，即萎缩了1.2%。事实上，2019 年 8 月制造业 23 个子类中有 15 个出现负增长。最糟糕的是汽车、挂车和半挂车，其产量下降了 23% 以上，机械和设备的产量下降了下降了近 22%。

电力生产也出现萎缩，而采矿生产几乎没有达到 2018 年 8 月的水平。

如果查看同一张表中基于使用的分类，可以看到两个关键类别——资本货物和耐用消费品——的持续收缩。这种收缩是目前印度经济问题的核心。资本货物（用于生产其他货物的机器）的产量下降表明市场上几乎没有对现有或新产能进行投资的愿望/需求。冰箱或汽车等耐用消费品的下降表明现有库存尚未清理干净，因为消费者继续避免购买这些产品。

月度国际投资头寸数据对得出印度经济增长的结论有多大用处？

国际投资头寸数据是月度数据，因此它不断上升和下降。事实上，该版本称它们为快速估算，因为它们往往会在一两个月后进行修改。因此，确实不应仅用一个月的国际投资头寸数据来预测全年，或者确实用它来得出全年经济增长将处于低位的结论。

然而，如表 1 所示，国际投资头寸内部的一些关键部门表现出持续疲软。此外，尽管它是整体经济增长的领先指标，但国际投资头寸只是标志之一。

但野村的月度活动指数 (MAI) 的图 2——19 个高频指标的加权平均——倾向于非常接近地反映整体（非农业）经济增长。因此，国际投资头寸下降，尤其是制造业持续疲软，对印度近期的经济增长并不是好兆头。

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