解释：全球信用评级如何运作

评级机构穆迪将印度的前景从稳定下调至负面。这些机构如何分配这些评级？对这些问题的重视程度如何？如果降级，政府会发生什么变化？

这一次，穆迪将印度的信用评级展望从稳定下调至负面，因为其评估为经济增长面临风险。

十多年前，一位高级政府官员在一份报纸上写了一篇文章，标题是“穆迪或穆迪”——或类似的话——在他看来，全球信用评级机构穆迪采取的不正当行动是为了打击印度的主权信用评级。

无论是穆迪还是其同行标准普尔 (S&P)，印度政策制定者都经常批评这些机构的信用评级。

这次， 穆迪下调印度信用评级展望 由于其评估为经济增长风险、更根深蒂固的放缓前景、创造的就业疲软以及非银行金融公司面临的信贷紧缩，从稳定变为负面。由于本财年截至 6 月的季度增长放缓至 5%，而且几乎看不到任何新芽，大多数分析师可能会发现很难对这一评估提出异议。

这些评级是什么意思？

信用评级机构在分析官方和其他数据并与政府官员、商业领袖和经济学家互动后，对公司的财务和商业模式以及主权政府的经济管理进行评级。然后，这些机构对公司或政府的债券、债券、商业票据、存款和其他债务发行等工具进行评级，以帮助投资者做出明智的决定。

从公司或政府的角度来看，较高的评级有助于以较低的利率筹集资金。这些机构持续这样做，根据业绩、前景或可能对公司资产负债表或政府或次主权实体的财政状况产生影响的事件升级或降级工具。

政治不确定性可能引发主权评级下调。 2011 年 8 月，标准普尔以不断上升的债务水平和政治风险为由，下调了美国的最高评级（AAA）。这激起了一位政府官员的评论，称这是一个“该死的事实”决定。

在针对优质公司和投机公司的两类投资级别中，财务状况存在拖欠付款风险的公司有几个等级。穆迪对印度的主权信用评级现在为 Baa2，前景从“稳定”下调至“负面”。

这可能会对计划通过债券或外国贷款向海外借款的公司产生影响，因为由于前景疲软，国外的投资者或银行很可能会寻求更高的利率。这通常会给养老基金、海外大学捐赠基金或管理富裕国家财富的主权财富基金等机构投资者带来压力。

当评级下降时，他们必须重新调整投资。从国际市场借款的公司和许多政府也注意到评级下调。

在印度，令人担忧的可能是，在穆迪两年前上调其评级之后，当时经济增长速度比现在快两个百分点，降低可能表明向上变化可能还有很长的路要走。

正如该机构所说，与两年前（将印度的评级从 Baa3 上调至 Baa2）相比，实际 GDP 持续增长 8% 或以上的可能性已显着降低。它解释说，降低评级的决定是基于越来越大的风险，即增长将继续大幅低于过去，导致债务负担从已经很高的水平逐渐上升。

降级真的重要吗？

这取决于政府借款的方式和地点。许多国家利用全球债务或信贷市场筹集资金。全球银行或其投资银行经常声称，重要的是要分散其投资者基础（无论是公司还是政府），以降低购买此类借贷计划的狭隘群体的风险以及出售或退出的风险。

在这方面，印度一直是个局外人。迄今为止，它没有直接在国际市场发行债券或筹集资金，这意味着在很大程度上，降级影响有限。相反，筹集外币资金的私营企业或国有企业几乎完全感受到了这种影响。

在今年的预算案中，政府宣布打算发行主权债券，但在印度储备银行批评和谨慎的背景下，尚未采取行动。过去，记忆深刻的印度决策者曾阻止发行主权债券或直接从国际市场借款的尝试。造成这种情况的原因之一是他们认为信用评级机构存在所谓的偏见。

考虑一下。在 1991 年印度国际收支危机前夕，这些机构迅速降低了主权评级，从而降低了该国通过公共部门石油公司或银行在短期内筹集资金购买石油或支付费用的能力。进口。 1998 年，当印度宣布在波赫兰进行核试验时，评级机构再次迅速做出反应，影响了借款。

政府和印度储备银行随后决定无视这些机构，并通过 SBI 分两批发行的债券筹集了数十亿美元的外汇。它帮助政府没有外国借款。长期以来，印度政府并没有与信用评级机构进行过多接触，试图改变人们的看法。直到 2004-05 年左右之后，这种增长持续了六年多的时间。

这些机构的可信度如何？

信用评级机构在 2008 年全球金融危机之后受到了冲击，当时它们在高评级银行和其他机构倒闭后暴露无遗。从那以后，他们在印度也受到攻击，除了中央调查机构的调查之外，他们还面临监管行动，因为他们去年对隶属于 IL&FS 集团的公司的借款给予了最高评级。

就在穆迪 2017 年上一次上调主权评级的前一年，当时担任经济事务部长、现为印度储备银行行长的 Shaktikanta Das 已致函该机构，对其方法提出问题并提出重新审视它的理由.财政部当时的观点是，印度的债务水平已经下降，这应该反映在评级指标中。通常，政府还抱怨债务水平较高且财政疲软的国家获得了更好的评级。

这一次，政府对前景变化做出回应，称印度基本面强劲，通胀等其他宏观经济指标仍处于低位，这反映在低债券收益率上，近期和长期增长前景强劲.从本质上讲，它已表示不同意该机构的评估。未来几周需要观察金融市场是否有类似的评估。

印度的政策制定者经常抱怨信用评级机构喜怒无常的性质及其看似不同的标准。但记住这一事实是有用的，尽管长期以来的主权评级一直如此，但除了外国直接投资外，印度还吸引了大量投资组合并流入政府和企业债务。合理的方法应该会有所帮助。

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