解释：为什么穆迪下调印度的评级，可能有什么影响

2017 年以来经济增长动力持续丧失、政府财政恶化以及经济改革执行不力是一些关键原因。

最新的降级将印度的评级降至最低的投资级别，并使穆迪——历史上对印度最乐观——的评级与世界上其他两个主要评级机构——标准普尔和惠誉保持一致。 （文件）

周一， 穆迪投资者服务公司 (Moody's) 下调评级 印度政府将外币和本币长期发行人评级从 Baa2 上调至 Baa3。它表示前景仍然消极。

最新的降级将印度降至最低的投资评级，并使穆迪（历史上对印度最乐观）的评级与世界上其他两家主要评级机构——标准普尔 (S&P) 和惠誉一致（见附表印度主权评级简史）。

此次降级的原因是什么？

穆迪做出这一决定的主要原因有四个。

一、2017年以来经济改革执行不力

2. 经济持续低增长

3. 政府（中央和州）财政状况显着恶化

4. 印度金融业的压力越来越大

去年 11 月，穆迪将印度 Baa2 的评级展望从稳定改为负面，正是因为这些风险正在增加。

由于 2019 年 11 月的许多担忧已经过去，穆迪已将评级从 Baa2 下调至 Baa3，同时维持负面展望。

穆迪在其官方声明中表示，下调印度评级的决定反映了穆迪的观点，即该国的决策机构在制定和实施政策方面将面临挑战，这些政策有效地降低了持续一段相对低增长的风险，总体经济状况显着进一步恶化。政府财政状况和金融部门的压力。

负面前景是什么意思？

负面前景反映了经济和金融体系更深压力带来的主导性、相互增强的下行风险，这可能导致财政实力比穆迪目前的预测更严重和更持久的侵蚀。

穆迪特别强调了经济快速增长面临的持续结构性挑战，例如基础设施薄弱、劳动力、土地和产品市场僵化以及金融部门风险上升。

换句话说，负面意味着印度的评级可能会进一步下降。

降级是因为 Covid-19 的影响吗？

否。穆迪明确表示，虽然此次降级是在冠状病毒大流行的背景下进行的，但并非受大流行的影响。

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根据穆迪的说法，大流行扩大了印度信用状况中的脆弱性，这些脆弱性在冲击之前就已经存在并正在形成，这促使去年将展望定为负面。

那为什么会发生降级呢？

两年多前，即2017年11月，穆迪将印度的评级上调至Baa2，展望稳定。当时，它预计关键改革的有效实施将通过逐步但持续地改善经济、制度和财政实力来加强主权的信用状况。

但这些希望都落空了。穆迪表示，自 2017 年升级以来，改革实施相对较弱，并没有带来实质性的信贷改善，表明政策有效性有限。

印度国内生产总值增长率的急剧减速证明了政策有效性低以及由此导致的增长动力丧失。 2019-20 年的临时估计为 4.2%——十年来最低的年增长率——即使这些估计也可能进一步下调。

由于政府（中央和州级）财政状况恶化，增长不佳变得更糟。

每年，中央政府都未能实现其财政赤字（主要是市场借贷总额）目标。这导致政府总债务稳步增加。

政府总债务（以占 GDP 的百分比衡量）不过是去年的债务和当年的财政赤字。

根据穆迪的数据，即使在冠状病毒爆发之前，估计 2019 财年 GDP 的 72%，印度的广义政府（中央和邦政府合并）债务负担比 Baa 中位数高 30 个百分点。

换句话说，政府债务已经相当高了。

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这个已经很高的数字预计将在 2020 年达到 GDP 的 84%——这要归功于政府被迫举债更多，很大程度上是因为随着经济收缩，它们的收入可能会枯竭。

此次降级会产生什么影响？

如上所述，评级基于经济的整体健康状况和政府财政状况。评级下调意味着印度政府发行的债券现在比以前风险更高，因为经济增长疲软和财政健康状况恶化削弱了政府的偿还能力。

风险越低越好，因为它允许该国政府和公司以较低的利率筹集债务。

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当印度的主权评级被下调时，印度政府以及所有印度公司筹集资金的成本变得更高，因为现在全世界都认为这种债务风险更高。

穆迪对经济增长、就业和人均收入的展望如何？

穆迪预计本财政年度印度的实际 GDP 将收缩 4.0%。此后，预计 2021-22 年将出现大幅复苏。但从长期来看，由于私营部门投资持续疲软、创造就业机会不温不火以及金融体系受损，增长率可能会大大低于过去。

它指出，长期增长放缓可能会抑制生活水平提高的步伐……

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