ExplainSpeaking：即将发布的第一季度 GDP 数据中需要注意的 5 件事

在第一季度 GDP 数据中寻找什么，如何阅读它以便仅​​通过查看新闻稿您就可以了解经济的真实状况

在新德里的建筑工地，一名在 Barapullah Flyover 工作的工人正在休息（快车照片/Abhinav Saha）

亲爱的读者，

本周晚些时候，8 月 31 日下午 5 点左右，统计和计划执行部 (MoSPI) 将发布本财政年度（2021 年至22)。

MoSPI 发布 4 个季度 GDP 数据更新，这些数据有助于观察员评估印度经济当前的健康状况。由于这些是官方更新，因此此类发布为印度和国外的每位分析师设定了基准。

今天的 ExplainSpeaking 版本将试图让您了解在即将发布的 GDP 数据中要寻找什么，如何阅读它，以便仅通过查看新闻稿，您就可以了解经济的真实状况。

如果您完全不知道 GDP 的含义、它衡量什么以及如何衡量，对它作为衡量一个国家福祉的衡量标准有哪些批评以及这些批评在多大程度上是合理的，那么首先会有所帮助 阅读这个详细的解释器 .

如果你已经知道 GDP 是什么，但不相信印度的 GDP 数据，因为你听说过几个有影响力的名字质疑它的可信度，那么这里有一篇文章将解释什么 引起了这种担忧 以及他们在多大程度上是合理的。

当您查看第一季度的 GDP 数据发布时，您应该注意以下五件事。

1. 超越百分比变化

发布后，引用最多的数字将是百分比变化，但您有充分的理由应该超越这个数字。

人们普遍认为，第一季度印度经济将增长 18% 至 22%。换句话说，从 4 月初到 6 月底，印度生产的所有商品和服务的总价值将比去年同期的 3 个月生产的总价值增长 20%。

在任何正常年份，这样的同比比较都非常有效。但今年，仅仅看百分比变化可能毫无意义。

为什么？

因为，你们中的许多人可能还记得，去年印度经济在这三个月（称为财政年度第一季度或日历年第二季度）收缩了近 24%。如此大规模的收缩意味着，即使 20% 或 22% 的增长本身听起来很棒，也只是类似于经济几乎无法恢复到两年前（即 2019 年 4 月至 6 月）的生产水平！

事实上，由于印度经济在2020-21上半年收缩，2020-21下半年几乎没有增长，很有可能今年（2021-22），每个季度的GDP增速都可能出现相当快.但实际上，这只是低基数效应在起作用。

想象一下，2019-20 年第一季度的 GDP 为 100 卢比。然后它在 2020-21 年下降了 24% 至 76 卢比。现在，如果 GDP 在 2021-22 年第一季度增长 22%，它将变成 93 卢比。但这仍然比经济水平低 7 卢比2019. 更不用说中间错过了两年。

因此，在当前财政年度，您应该超越增长率并关注绝对数字，以更好地了解当前的经济状况。

2、看私人消费需求有没有回暖

就在一年前，我们解释了经济增长的四大引擎及其在 GDP 收缩时的相对表现 历史性的 24% .

在任何经济体中，对商品和服务的总需求——即 GDP——是由四大增长引擎之一产生的。

在印度的背景下，最大的引擎是像你我这样的个人的消费（C）需求。这种需求通常占所有 GDP 的 55% 至 56%。

第二大引擎是私营部门企业产生的投资（I）需求。这占印度所有 GDP 的 32%。

第三个引擎是政府（G）产生的对商品和服务的需求。这一需求占印度 GDP 的 11%。

第四个引擎是净出口（NX）创造的需求。这是通过从外国人对印度商品和服务（即印度的出口）的需求中减去印度人对外国商品（即印度的进口）的需求得出的。由于印度通常进口多于出口，因此它是 GDP 增长的最小引擎；通常是负面的

因此，如果我们尝试根据经济中商品和服务的总需求来计算 GDP，那么

GDP = C + I + G + NX

因此，如果在一个季度或一年内，印度人购买了国内生产的大量商品和服务，企业进行了大量新投资，政府在不同活动上花费了大量资金，对印度的出口超过我们对进口商品的需求，那么 GDP 将是，顾名思义，就是全力以赴。

请看下表，其中详细说明了上一财政年度第一季度 GDP 的变化情况。

2020-2021 年第一季度（4-6 月）GDP 支出季度估算（按 2011-12 年价格计算）

正如红色向下箭头所示，经济增长的两个最大引擎都崩溃了。来自 C（在表中称为私人最终消费支出或 PFCE）的需求以及来自 I（固定资本形成总额或 GFCF）的需求均下降了超过 5 亿卢比（与2019-20 年第一季度）。事实上，下降幅度如此之大，以至于第一季度的绝对水平甚至低于 2018-19 年的水平。

然而，两个最小的引擎——G 和 NX——表现出积极的运动，但这还不够，2020-21 年第一季度的 GDP 总额下降至 268.9 亿卢比，比 2019-20 年第一季度的 GDP 低 23.9%。

因此，需要注意的数字是每个组成部分的绝对水平。

为什么？

莫迪政府的战略是通过刺激私营部门投资来恢复增长（I）。为此，政府为现有公司所有者和新企业家提供税收减免和其他激励措施。

但除非私人消费需求上升，否则企业不太可能增加投资。因此，重要的是要看看私人消费需求（C）——印度增长的最大引擎——是否以及在多大程度上复苏了。 C的复兴将决定莫迪政府增长战略的命运。

3. 发现复苏的行业

奇怪的是，当谈到季度表现时，GDP 并不是衡量经济状况的最佳方式。更好的跟踪变量是 GVA 或不同经济部门雇用的经济代理人的总增加值。实际上，每个季度都是GVA数据汇总，然后将政府所有税收加起来减去政府提供的所有补贴，得出GDP数据。

换句话说，

GDP = GVA + 政府税收——政府提供的补贴

因此，很可能如果您使用 GDP 数据来比较一个经济体两个季度的健康状况（例如，2022 财年第一季度与 21 财年第一季度），基本表现（以 GVA 衡量）可能相同，唯一的原因是因为两个季度GDP水平的差异可能纯粹是因为政府税收增加或补贴支出增加！

此外，如果您查看 GVA 数据，您还将了解哪些特定经济部门表现良好，哪些正在努力增加价值。正如 GDP 数据着眼于国民收入的需求侧一样，GVA 数据着眼于供给侧，并提供了特定部门的生产者是否比以前赚得更多（通过增加价值）的感觉。

下表简要介绍了去年第一季度的情况。

2020-2021 年第一季度（4 月至 6 月）按基本价格计算的 GVA 季度估算（按 2011-12 年价格计算）

可以看出，除了增长 3.4% 的农业和相关部门外，所有其他经济部门的收入都因产量减少而减少。 GVA 收缩或下降 22.8%，甚至远低于 2018-19 年的水平。

由于低基数效应，可以预期所有部门都将看到一个很大的正增长数字，但同样，人们应该看看绝对数字，并在印度 2019-20 年的背景下看待它们。

4. GDP大于GVA吗？

正如所解释的，这两个绝对值之间的差异将提供政府所扮演的角色的感觉。如果政府赚取的税收超过补贴支出，GDP 将高于 GVA。另一方面，如果政府提供的补贴超过其税收，那么 GVA 的绝对水平将高于 GDP 的绝对水平。

考虑到印度一直在经历 K 型复苏——其中正规部门的私营部门公司表现相当不错，而数百万通常在非正规部门的小型和边缘公司一直在努力恢复——这不足为奇政府收入一直在飙升。相比之下，政府以补贴形式提供救济的直接支出有限。

净效应是 GDP 可能远高于 GVA，这主要是因为政府通过税收获得的收入与其通过补贴支出的收入之间存在巨大差距。

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5. 季度环比增长率是多少？

与计算同比 (YoY) 增长率（这在印度通常是常态）不同，几位经济学家还关注环比 (QoQ) 表现。

在 Q0Q 中，人们将一个季度的经济表现与其前一个季度进行比较——而不是与一年前的一个季度进行比较。可以计算 GDP 和 GVA 的 QoQ 增长率。例如，在目前的情况下，QoQ 增长率将通过查看 22 财年第一季度的 GDP 数据并将其与 2021 财年第四季度（即 2021 年 1 月至 3 月）的 GDP 数据进行比较来得出。

QoQ 增长率通常与YoY 增长率有很大不同，因此，在政策处方方面，参考季度的选择可能会产生不同的影响。

印度应该计算 QoQ 增长率而不是 YoY 增长率吗？

简短的回答有被视为一种意见的风险。这是一个详细的片段 解释各种角度 涉及。

不管第一季度的数据如何，从过去一年 Covid 引发的经济混乱中得出的最重要结论是，在国民收入核算方面，公民的健康才是真正的财富。

接种疫苗，戴口罩，注意安全。

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乌迪特

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