T+1 结算系统：它是如何运作的，它将如何帮助投资者

在T+1中，交易在一个工作日内结算，投资者将在第二天收到资金。

印度证券交易委员会（文件照片）

如果股票 Markus 交易所同意印度证券交易委员会 (Sebi) 提出的 T+1 结算系统的提议，投资者将更快地、以更安全和风险的方式获得他们在其账户中出售或购买的股票的资金——自由的环境。

塞比允许了什么？

9 月 7 日，Sebi 允许证券交易所启动 T+1 系统作为替代 T+2 的选项。如果它选择 T+1 结算周期的股票，则证券交易所将必须强制执行至少 6 个月。此后，如果它打算转回T+2，它将提前一个月通知市场。任何后续转换（从 T+1 到 T+2 或反之亦然）都将受到最短期限的限制。在向所有利益相关者（包括广大公众）发出至少一个月的提前通知后，证券交易所可以选择对任何股票提供 T+1 结算周期。

为什么是T+1结算？

根据 Sebi 的一篇论文，缩短的周期不仅可以缩短结算时间，还可以减少和释放抵押该风险所需的资本。 T+1 还可以减少任何时刻未结算的未结算交易数量，从而将清算公司的未结算敞口减少 50%。结算周期越短，交易对手无力偿债/破产影响交易结算的时间窗口就越窄。此外，系统中为覆盖交易风险而被冻结的资金将随着任何时间的未结未结算交易数量成比例地减少。系统性风险取决于未完成交易的数量和关键机构（如清算公司）的风险集中度，当未完成交易的规模增加时，系统性风险变得至关重要。因此，缩短结算周期将有助于降低系统性风险，SEBI 表示。

T+2如何运作？

如果投资者在周二卖出股票，交易结算将在两个工作日 (T+2) 内完成。处理交易的经纪人将在周四收到这笔钱，但只会在周五之前将金额记入投资者的账户。实际上，投资者只有在三天后才能拿到钱。

在T+1中，交易在一个工作日内结算，投资者将在第二天收到资金。向 T+1 的转变不需要市场参与者进行大规模的操作或技术变革，也不会对核心清算和结算生态系统造成碎片化和风险。

2002 年 4 月，证券交易所引入了 T+3 滚动结算周期。从 2003 年 4 月 1 日起缩短为 T+2。

为什么外国投资者反对？

外国投资者已写信给 SEBI 和财政部，讨论他们在不同地区运营时将面临的运营问题——时区、信息流流程和外汇问题。外国投资者还会发现，在 T+1 制度下，最终以美元计算的印度净敞口很难对冲。

2020 年，由于外国投资者的反对，SEBI 将贸易结算周期减半的计划推迟到一天 (T+1)。根据早先的时间表，Sebi 董事会将在 2020 年的一次董事会会议上就该问题做出决定。

什么是全球场景？

2021 年 2 月，全球金融服务业的主要市场基础设施美国存管信托与清算公司 (DTCC) 发布了为期两年的行业路线图，将美国股票的结算周期缩短至交易执行后的一个工作日(T+1)。 DTCC 强调了转向 T+1 的直接好处，包括节省成本、降低市场风险和降低保证金要求，以及公司计划为广泛的市场参与者激发对项目的必要支持。 DTCC 表示，为了转向 T+1，行业参与者必须协调并同意通过实施必要的运营和业务变革来缩短结算周期，并且监管机构必须参与其中。

根据 DTCC 在整个 2020 年进行的广泛行业参与，早期迹象表明市场参与者倾向于转向 T+1，尤其是在高波动和压力市场时期。 DTCC 表示，根据论文中详述的模拟，DTCC 估计，转向 T+1 可能会使 NSCC 利润率的波动性成分减少 41%。

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