ExplainSpeaking：为什么政府声称 V 型复苏，批评者声称经济萎缩都具有误导性

这就是政府及其批评者对经济复苏状况做出误导性诊断的原因，以及这可能导致更多政策错误损害未来增长的原因

一位店主在加尔各答的店里休息（快讯/Shashi Ghosh）

上周，统计和计划执行部发布了GDP（国内生产总值）和GVA（增加值总额） 一季度数据 当前财政年度。政府使用同比 (Y-o-Y) 比较方法——该方法显示今年第一季度的 GDP 比去年第一季度增长了 20%——声称印度正在见证 V 型复苏。政府的批评者选择查看季度环比 (QoQ) 方法——该方法显示，与上一财政年度的第四季度（1 月、2 月和 3 月）相比，今年第一季度经济收缩了 17%——声称经济正在迅速失去动力。

那么，谁说的是真话？印度经济现状的真相是什么？

简短的回答：两者——政府声称的 V 型复苏和批评者声称的经济急剧收缩——都具有误导性。

更重要的是，任何一种说法都会导致错误的政策选择，进而损害印度未来的增长。

要了解为什么会这样以及如何发生这种情况，让我们绕道而行。

印度政策制定者在前 Covid 时代最根本的错误之一是对印度经济增长势头的错误判断。长期以来，印度政府拒绝接受经济急剧减速的事实。你们中的许多人会记得，印度的年增长率从 2016-17 年的超过 8% 急剧下降到 2019-20 年的约 4%。但在此期间的大部分时间里，印度财政部长拒绝接受正在稳步且确实急剧放缓的事实。

在 The Express，我们不断指出这个错误（ 2020 年 2 月 1 日 ) 以及它如何影响未来的增长 ( 2020 年 5 月 30 日 ）。

除了拒绝接受经济放缓之外，政府还把提交联邦预算的传统日期提前了整整一个月。虽然这从表面上看似乎是无害的变化，但实际上，它阻碍了政府正确评估经济状况，同时削弱了其预算数字的可信度。读这个 解释者知道如何 .

数据不足和拒绝接受迅速恶化的经济状况的综合影响导致了有缺陷的政策选择。最重要的一项是降低公司税率。可以肯定的是，降低公司税率可以被列为一项真正的改革，从长远来看它应该有助于印度的工业，但它的时机还有很多不足之处。读这个 解释器以了解原因 .

核心问题是，它是在印度面临迅速恶化的需求问题时宣布的。换句话说，人们的收入要么以放缓的速度增长，要么实际上在收缩。再加上已经成为地方性的高失业率。

总而言之，影响印度经济的是需求不足。但企业减税试图做的是增加供应——与所要求的完全相反。

结果并不令人意外。甚至在 Covid 大流行之前，企业就只是将税收减免收入囊中——估计在 15 万卢比到 2 亿卢比之间——并用它来偿还债务或增加利润，而净收入却没有增加一分钱投资。

可以说，更好的选择是向消费者而不是生产者提供相同数量的货币刺激。这可以通过增加政府直接支出的形式或以税收减免的形式（例如降低商品及服务税税率或所得税税率）来实现。

你很可能会说：这都是在 Covid 之前；那么为什么现在提出这个？

那是因为我们可能会重蹈覆辙——这要归功于政府雄心勃勃地宣称印度已实现 V 型复苏。

就是这样。

自去年初 Covid 大流行袭击印度经济以来，ExplainSpeaking 一再强调需要超越百分比变化，而是 专注于绝对数字 .这在很大程度上与这样一个事实有关，即在大规模动荡时期，百分比变化可能会产生误导。为什么？因为 100 卢比减少 25%——等于 25 卢比——比 75 卢比增加 25%——等于 18.75 卢比增加了 25%。虽然下降和上升的百分比相同，但绝对值的影响却大不相同；最终价值几乎比原价少了 7 卢比。

我们先来看看政府的说法。

作为对 GDP 和 GVA 数据的详细分析 这个网站 ( https://indianexpress.com/article/explained/india-q1-gdp-data-economy-covid-impact-modi-govt-7481191/ ) 表明，当人们看到绝对数字时，情况远非乐观。我复制了下面的 GDP 和 GVA 表，它们表明 GDP 和 GVA——国民收入的两种估算方式——都回到了 2018 年的水平。

先看GDP数据表。

图 1：2021-22 年第一季度（4 月至 6 月）的 GDP（按 2011-12 年价格计算）回落至 2018 年的水平（千万卢比）

（来源：MoSPI）总数包括其他三个组成部分，即库存变化、贵重物品和差异。

它表明，私人消费需求——印度 GDP 的最大驱动力（占 GDP 的 55% 以上）——几乎完全回到了 2017-18 年的水平。

那么，如果印度的消费需求回到2017-18年的水平，政府应该怎么做？增加支出以刺激总需求。

但是现在看看政府支出发生了什么（GDP 表中的 GFCE）：它已经从去年的水平下降了。也就是说，政府支出的减少拉低了第一季度的整体经济增长率。

更糟糕的是，如果政府继续认为印度已经经历了 V 型复苏，它可能找不到任何理由增加支出，从而对未来的增长造成类似的拖累。

这就是为什么重要的是要理解为什么政府声称印度已经经历了 V 型复苏是错误的，以及为什么如果它想确保未来的增长势头就需要增加支出。

对于那些不明白不同形状的复苏意味着什么的人来说， 这是一个解释器 .

从本质上讲，V型复苏意味着经济迅速恢复到绝对GDP的趋势。

从本质上讲，V型复苏意味着经济迅速恢复到绝对GDP的趋势。

因此，如果印度的 GDP 在大流行之前以 6% 的速度增长，并且我们假设在 2020-21 年和 2021-22 年没有 Covid 中断的情况下它会以 6% 的速度增长，那么第一季度的 GDP 应该是 40,07,553 卢比。

实际上，它仅为 32,38,020 卢比。也就是说，GDP 的趋势水平比第一季度的实际 GDP 高出 24%。

为了进一步了解印度距离真正的 V 型复苏还有多远，让我们计算一下印度第一季度 GDP 达到 40,07,553 卢比所需的年数。假设印度在 2022-23、2023-24 和 2024-25 的第一季度增长了 7%（同比）。如果发生这种情况，这是一个略微乐观的假设，那么到 2024-25 年 6 月底，印度第一季度的 GDP 将为 39,66,714 卢比——仍低于构成 2021-22 年 V 型复苏的水平。

现实情况——第一季度 GDP 为 32,38,020 卢比——更多地指向 L 型复苏，而不是 V 型复苏。

现实情况——第一季度 GDP 为 32,38,020 卢比——更多地指向 L 型复苏，而不是 V 型复苏。

当人们查看 GVA 数据时，这个故事同样令人担忧。事实上，对于在印度创造最多就业机会的一些行业——例如建筑和贸易、酒店、运输、通信和服务等——情况要黯淡得多，因为 GVA 水平已回落至 2017-18 年。

图 2：2021-22 年第一季度的 GVA（以 2011-12 年价格计算）（以千万卢比计）

公共管理、国防和其他服务类别包括其他服务部门，即教育、健康、娱乐和其他个人服务（来源：MoSPI）

如果计算 V 型复苏所需的 GVA 水平，就会发现它比第一季度的实际 GVA 高 20%。同样，即使 GVA 从现在开始增长 7% (Y-o-Y)，也需要三年时间才能突破今年标志着 V 型复苏的水平。

当然，三年后，根据最初的趋势线，GVA 和 GDP 都会增长得更高，这就是为什么现实可能更接近 L 型复苏，这意味着 GDP 和 GVA 将永久损失。

当然，Covid 是一种全球流行病，它没有让任何经济体毫发无损。但这次分析的目的是纠正对经济复苏形态和形式的误解，以便政府这次可以做出更明智的政策选择。

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例如，如果人们一致认为印度的消费需求疲软（如 GDP 数据表中的私人最终消费支出（或 PFCE）部分所示）并且印度人在多个经济部门的收入远低于他们过去是这样做的（如 GVA 数据表所示），那么政府可以考虑增加支出，以增加受灾最严重的人的收入或提供税收减免——比如削减商品及服务税税率或石油产品税——以提高消费者的购买能力。

最后，那些声称 GDP 环比收缩 17% 的政府批评者呢？

嗯，首先，如果看一下 Q-o-Q 方法，那么印度的 GDP 在上一财政年度的第二季度（7 月、8 月、9 月）反弹得非常快！更奇怪的是，根据 Y-on-Y 方法，印度在上一个财政年度的第二季度陷入了技术性衰退。

此外，在印度，通常情况下，季度 GDP 水平往往会随着一个财政年度的每个季度而上升，即使在正常时期也可能会看到这种收缩——也就是说，如果将任何财政年度的第一季度与前一季度进行比较第 4 季度。

但也许最重要的是， 正如这篇文章所解释的 ，印度的年度增长有明显的季节性，Q-on-Q 方法虽然是全球公认的规范，但对于评估其增长势头并不理想。

再次，相信经济在第一季度收缩了高达 17% - 当时它可能正在复苏，尽管比政府声称的要弱得多 - 可能会再次导致有缺陷的政策选择。

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乌迪特

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