解释：印度航空的交易对政府和塔塔集团意味着什么

印度航空交易：出售这家国家航空公司突显了政府对撤资的承诺，但仍使其背负巨额债务。对于塔塔人来说，这是一种情绪化——以及长期的商业赌注。

将印度航空出售给私人公司已经酝酿了很长时间。 （速递图：Amit Chakravarty）

周五，政府宣布决定 出售所有股份 印度航空 (AI) 以及 AI 在其他两家企业的股份——印度航空快递有限公司 (AIXL) 和印度航空 SATS 机场服务私人有限公司 (AISATS)。

印度航空为何被出售？

将印度航空出售给私人公司已经酝酿了很长时间。人工智能由塔塔集团于 1932 年创立，但在 1947 年，随着印度获得独立，政府购买了人工智能 49% 的股份。 1953 年，政府买下了剩余的股份，人工智能被国有化。

在接下来的几十年里，这家国家航空公司主宰了印度的天空。然而，随着经济自由化和私人参与者的增加，这种主导地位受到严重威胁。从意识形态上讲，运营航空公司的政府并没有完全接受自由化的口头禅。

到 2007 年，AI（运营国际航班）与国内航空公司印度航空公司合并，以减少损失。但该航空公司自 2007 年以来从未盈利，这标志着该航空公司的运营状况有多糟糕。

事实上，自 2009-10 年以来，政府（以及间接纳税人）已花费超过 11 亿卢比来直接弥补损失或为此筹集贷款。截至 2021 年 8 月，AI 的债务为 61,562 千万卢比。此外，人工智能每持续运行一天，政府就会遭受 2 亿卢比的损失，即每年 730 亿卢比。

为什么不早点卖？

减少政府股份的第一次尝试——撤资——是在 2001 年在当时的 NDA 政府领导下进行的。但这次尝试——出售 40% 的股份——失败了。随着运行人工智能的可行性逐年恶化，包括政府在内的所有人都清楚，政府迟早必须将航空公司私有化。

2018 年，在第一任期内，纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 政府再次尝试出售政府股权——这次是 76%。但它甚至没有引起任何回应。

最新的尝试是在 2020 年 1 月开始的，尽管航空业是受大流行影响最严重的行业之一，但政府终于能够完成出售。

那么这次是如何管理的呢？

有两个主要障碍。

第一，政府保留部分股权这一事实。换句话说，只要政府保持一定的 AI 股权，私人玩家似乎并不感兴趣。那是因为仅仅政府所有权的想法，即使只有 24%，也会让私营公司怀疑他们是否拥有扭转如此严重亏损的航空公司所需的运营自由。与以往的所有尝试不同，这次政府将其 100% 的股份出售。

第二，人工智能账面上的巨额债务，更不用说持续的损失了。过去，政府希望投标人与航空公司一起承担一定数量的债务。这种方法行不通。这一次，政府让投标人决定他们想要承担的债务数额。这两个因素造成了差异。

此次销售有何意义？

从政府的角度来看，有两种方式来看待它。

第一，它强调了莫迪总理致力于减少政府在经济中的作用；他可以声称已经让纳税人免于支付 AI 的日常损失。鉴于人工智能撤资或根本撤资（见表）的历史困难，这是一项重大成就。

然而，单纯从资金方面来看，这笔交易并没有朝着实现政府今年的撤资目标迈出那么大的一步。此外，在 61,562 千万卢比的 AI 债务总额中，Tatas 将承担 15,300 千万卢比，并向政府支付额外的 2,700 千万卢比现金。这留下了 43,562 千万卢比的债务。留给政府的资产，如建筑物等，可能会产生 14,718 千万卢比。但这仍将使政府背负 28,844 千万卢比的债务需要偿还。

因此，可以说，如果政府将人工智能运行良好，它本可以盈利并还清债务——而不是出售航空公司（可以盈利）并仍然背负大量债务。

从 Tatas 的角度来看，除了他们开始重新控制一家航空公司的情感方面，AI 的收购是一个长期的赌注。如果这个赌注对他们有用，塔塔人的投资预计将远远超过他们支付给政府的费用。

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